Daniel Lacalle
O dramático declínio econômico devido à crise do COVID-19 e os planos de gastos de recuperação sem precedentes aprovados pelo presidente Trump levarão o déficit orçamentário dos Estados Unidos para 2020 a um recorde de US$ 3,8 trilhões, ou 18,7% do produto interno bruto dos EUA, segundo o Comitê para a Orçamento Federal Responsável (CRFB). De acordo com as mesmas estimativas, o déficit fiscal de 2021 alcançará US$ 2,1 trilhões e US$ 1,3 trilhão até 2025, à medida que a economia se recuperar do impacto das paralisações forçadas.
Para financiar esse esforço fiscal impressionante, o líder do Partido Democrata, Joe Biden, está anunciando um aumento maciço de impostos que não ajudará a economia nem reduzirá o déficit.
A solução para o déficit orçamentário dos Estados Unidos não é mais impostos. Mesmo no cenário mais otimista de arrecadação, não existe um programa de aumento de impostos que sequer começaria a resolver o déficit estrutural, estimado em US$ 1 trilhão por ano, sem falar nas estimativas acima mencionadas.
Mais impostos prejudicarão a recuperação, prejudicarão o potencial de melhoria do emprego e reduzirão o investimento na economia. Mais impostos significam menos crescimento e nenhuma melhora no déficit.
O governo Obama aprendeu essa lição rapidamente e estendeu os cortes de impostos de Bush para 2020, adicionando um novo corte de impostos em 2013. Outras elevações equivocadas de impostos em 2013 não fizeram nada para reduzir a dívida e mantiveram o crescimento econômico e de emprego abaixo do potencial.
Um imposto sobre grandes fortunas, muitas vezes aplicado pelos políticos mais extremos da América, não apenas proporcionaria receitas extremamente pequenas para o Tesouro, como também geraria mais negativos do que qualquer melhoria nas receitas fiscais. Há uma razão pela qual quase todas as nações europeias abandonaram o imposto sobre a fortuna. As receitas são insignificantes e o impacto negativo no investimento, na atração de capital e na criação de empregos supera qualquer aumento de receita. A receita do imposto sobre a riqueza em relação ao PIB nos países em que existe varia entre 0,07% na Finlândia e 0,22% na França. Não há como um imposto sobre a riqueza coletar 1,4% do PIB, como a senadora Elizabeth Warren estimou. Um imposto sobre as fortunas nos Estados Unidos não faria uma redução visível no déficit existente, muito menos financiaria os trilhões em gastos com direitos sociais que Biden anunciou.
Então, como os Estados Unidos podem reduzir o déficit?
O déficit americano está aumentando devido a aumentos excessivos de gastos, apesar dos períodos de aumento nas receitas fiscais. A receita do governo federal aumentou 4%, para US$ 3,46 trilhões, no ano fiscal de 2019, de acordo com o relatório do Congressional Budget Office (CBO). No entanto, os gastos subiram mais de 8%, para US$ 4,45 trilhões.
O aumento do déficit de 2019 não se deve aos "cortes de impostos". De qualquer forma, os cortes de impostos ajudaram a economia a se manter em expansão, criando empregos e aumentando as receitas ao mesmo tempo. Os impostos sobre a renda das empresas aumentaram em US$ 25 bilhões (+12%), enquanto os impostos sobre a renda e os salários individuais aumentaram juntos em US$ 107 bilhões (+4%). No total, as receitas totais aumentaram 4% (US$ 3,462 trilhões no ano fiscal de 2019). A receita total permaneceu em 16,15% do PIB, que é a tendência de longo prazo e consistente com uma economia que permaneceu em expansão, com crescimento moderado.
O principal problema é que as despesas totais aumentaram 8% (para US$ 4,446 trilhões), impulsionadas principalmente pelas despesas obrigatórias em Seguridade Social, Medicare e Medicaid.
Aqueles que dizem que o déficit teria sido resolvido com a eliminação dos cortes de impostos de Trump têm um problema com a Matemática. Não há como qualquer forma de medida de receita cobrir um aumento de US$ 338 bilhões em gastos.
Nenhum economista sério pode acreditar que manter taxas de imposto não competitivas bem acima da média da OCDE (Organização para Cooperação e Desenvolvimento Econômico) teria gerado mais receitas. Além disso, nenhum economista sério pode acreditar que a eliminação dos cortes de impostos de Trump teria gerado mais de US$ 300 bilhões em receitas novas e adicionais.
Lembre-se de que receitas de impostos de pessoa jurídica já haviam caído 1% em 2017 e 13% em 2016, antes dos cortes de impostos de Trump. A recessão do lucro operacional já era evidente. De qualquer forma, a redução dos impostos sobre as corporações ajudou as empresas a se recuperarem, o que fez com que a receita fiscal total aumentasse de US$ 13 bilhões para US$ 3,328 trilhões no ano fiscal de 2018, segundo a CBO.
O problema do orçamento dos Estados Unidos é gasto obrigatório.
Os gastos obrigatórios foram de US$ 2 trilhões de US$ 4,45 trilhões em gastos totais no ano fiscal de 2019, mas a projeção é de aumentar para US$ 3,3 trilhões. Mesmo que os gastos discricionários permaneçam inalterados, estima-se que os gastos totais aumentem significativamente além de qualquer avanço nas receitas tributárias.
Imprimir dinheiro não reduziu déficits ou dívidas. O Federal Reserve aumentou seu balanço patrimonial para recordes, a caminho de US$ 10 trilhões, e a compra de títulos públicos apenas levou os governos a continuar gastando acima do orçamento e da tendência das receitas.
Além disso, se os defensores da impressão maciça de dinheiro nos dizem que os déficits não importam e que o governo dos Estados Unidos deve gastar tudo o que precisa porque o Fed adquirirá toda a dívida, então não há necessidade de impostos mais altos, há? De fato, se os proponentes da teoria monetária moderna (TMM) estiverem certos, os impostos deverão ser reduzidos e os déficits monetizados para impulsionar a recuperação.
O problema é que a árvore mágica do dinheiro não existe. A política monetária está apenas disfarçando um problema estrutural e perigoso de gastos, e esse comportamento imprudente só pode ser mantido se o dólar permanecer a moeda de reserva mundial. Portanto, não apenas existe um limite de quanto o Fed pode imprimir, também há o risco de que, se os governos não reduzam os gastos, os EUA percam seu status de moeda de reserva mundial.
Consequentemente, a única solução para a América reduzir a dívida é cortar gastos e direitos sociais.
Qualquer político deve entender que é simplesmente impossível coletar US$ 3 trilhões adicionais por ano além dos recebimentos existentes. Eles também devem entender que a confiança no dólar americano pode entrar em colapso se os déficits continuarem a aumentar.
É completamente impossível dobrar as receitas de um ano de crescimento como 2019 com impostos mais altos. Os impostos mais altos destroem apenas uma economia já fraca e atrasam a recuperação. E é completamente impossível reduzir déficits imprimindo dinheiro. Os governos só aumentarão os gastos se puderem monetizá-los à custa de salários e poupanças reais.
Acreditar que o déficit pode ser reduzido pela imposição massiva de impostos não está entendendo a economia dos EUA e a situação global. Isso levaria à destruição de empregos, à realocação de empresas para outros países e a um menor investimento. Acreditar que o déficit será reduzido pela impressão de dinheiro não está entendendo os incentivos perversos dos governos.
A prova de que o problema dos EUA é um gasto é que mesmo aqueles que propõem grandes aumentos de impostos não esperam reduzir significativamente o déficit, muito menos reduzir a dívida. É por isso que adicionam uma impressão maciça de dinheiro às suas soluções mágicas. Também não vai funcionar. E essa política imprudente pode destruir o status de reserva do dólar.
A dívida é importante, mesmo que as taxas de juros sejam baixas. O aumento da dívida e dos gastos significa menor crescimento e salários reais mais fracos no futuro.
Artigo original publicado no dia 31/07/2020 no Mises Institute, podendo ser conferido aqui. Imagem retirada daqui.
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